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Des niveaux records de dette publique, des tensions géopolitiques qui menacent de diviser le système commercial mondial et la persistance probable de faibles gains de productivité pourraient imposer au monde un avenir de croissance lente qui freine le développement de certains pays avant même qu’il ne démarre.

Cette vision qui donne à réfléchir sur une économie mondiale post-pandémique est issue d’une recherche organisée par la Réserve fédérale de Kansas City et débattue ici le week-end dernier. Il a exploré des questions telles que les perspectives en matière d'innovation technologique, la dette publique et l'état du commerce international à une époque où l'invasion russe de l'Ukraine et le conflit entre les États-Unis et la Chine ont érodé, du moins en théorie, un accord mondial autrefois vaste. favoriser la libre circulation des biens et des services.

"Les pays se trouvent désormais dans un environnement plus fragile. Ils ont utilisé une grande partie de leurs ressources budgétaires pour faire face à une pandémie... Ensuite, il y a les forces politiques, la fragmentation géoéconomique, les tensions commerciales, le découplage entre l'Occident et la Chine, ", a déclaré Pierre-Olivier Gourinchas, économiste en chef du Fonds monétaire international, dans une interview en marge de la conférence annuelle de la Fed ici. "Si nous arrivons à un point où une partie du monde est bloquée sans rattraper son retard et compte une population importante, cela crée d'énormes pressions démographiques et migratoires."

Gourinchas a déclaré qu'il est possible que la croissance mondiale s'installe dans une tendance d'environ 3 % par an, un chiffre bien inférieur aux taux supérieurs à 4 % observés lorsque les progrès rapides de l'économie chinoise ont entraîné une hausse de la production mondiale et que certains économistes considèrent comme une récession limite dans un monde où les gains sont rapides. cela devrait encore être réalisable dans les grands pays moins développés.

Mais dans l'économie pandémique émergente, « l'environnement de croissance mondiale est devenu très difficile », a déclaré Maurice Obstfeld, ancien économiste en chef du FMI et aujourd'hui chercheur au Peterson Institute for International Economics à Washington.

La Chine souffre aujourd’hui de problèmes économiques chroniques et d’une population en diminution. Les politiques industrielles émergentes aux États-Unis et ailleurs réorganisent les chaînes de production mondiales d’une manière qui peut être plus durable ou servir des objectifs de sécurité nationale, mais aussi moins efficace.

Le symposium est l'une des premières tentatives majeures visant à faire le point sur les développements économiques à long terme après la pandémie et dans un contexte de tensions géopolitiques renouvelées après des années au cours desquelles les responsables étaient d'abord préoccupés par la lutte contre le COVID-19 lui-même, puis ont dû se concentrer sur une épidémie mondiale. inflation.

Les économistes et les décideurs politiques sont apparus ici dans un consensus approximatif sur le fait que deux tendances antérieures à la pandémie, toutes deux ayant des implications sur la croissance mondiale, avaient été intensifiées par la crise sanitaire et d’autres événements récents.

Après avoir grimpé en flèche lors de la crise financière mondiale il y a 15 ans, le ratio de la dette publique par rapport à la production économique mondiale est passé de 40 % à 60 % grâce aux dépenses liées à la pandémie et se situe probablement désormais à un niveau où une réduction sérieuse de la dette n'est pas politiquement réalisable, Serkan Arslanalp, économiste au Fonds monétaire international, et Barry Eichengreen, professeur d'économie à l'Université de Californie à Berkeley, ont écrit dans un article.

Les implications d'une dette publique « là pour rester » varient selon les pays, ont-ils déclaré, avec des pays plus endettés mais à revenus plus élevés, comme les États-Unis, susceptibles de s'en sortir au fil du temps, tandis que des pays plus petits seront peut-être confrontés à de futures crises de la dette ou à des contraintes budgétaires contraignantes. contraintes.

À l’échelle mondiale, les conséquences pourraient être graves si les emprunts publics détournent les capitaux de pays dont la population est encore en croissance et dont l’économie est moins développée, a déclaré Eswar Prasad, professeur d’économie à l’Université Cornell.

"Cela nous place dans une situation sombre, en pensant aux régions du monde qui sont riches en main-d'œuvre mais pauvres en capitaux", a-t-il déclaré. Alors que les populations des principaux pays européens, du Japon, de la Chine et des États-Unis vieillissent, certains pays africains comme le Nigeria continuent de croître rapidement.

« UNE ÉPOQUE PLUS Naïve »

L’autre tendance pré-pandémique qui a perduré et s’est intensifiée est une ouverture croissante à des politiques allant des droits de douane purement protectionnistes imposés sous l’ancien président américain Donald Trump aux efforts de l’administration Biden pour ramener la production de choses comme les puces informatiques aux États-Unis.